《公司金融學(第2版)》基于現代經濟理論、公司理論和金融理論，追蹤公司金融理論和實踐的最新發(fā)展，從微觀視角構建系統(tǒng)、嚴謹的公司金融學框架體系，對公司金融活動和金融決策進行系統(tǒng)、全面的闡述。全書共分 4 篇，即公司金融基礎篇、長期投資決策篇、長期籌資決策篇、短期資產投融資管理篇。
《公司金融學(第2版)》強調對公司金融理論和方法的深度闡釋，力求深入淺出，并配以相應的例題、習題，有助于讀者對公司金融理論和方法的理解和掌握。本書結構系統(tǒng)完整、邏輯嚴謹，并配有教學課件(請讀者掃描封底二維碼獲取)，可作為高等院校金融學、經濟學、財務管理和會計學等專業(yè)本科生及研究生的教材或參考書，也可作為金融機構專業(yè)人士、公司財務工作者、公司經營管理者、大學相關課程的教師等的工具書和參考書。
《公司金融學（第2版）》是在《公司金融學》原版的基礎上修訂而成的，對原版內容進行了較大幅度的精簡壓縮、修改完善，并增加了課后習題。本教材具有如下五個特點。
第一，框架體系系統(tǒng)、嚴謹。本教材作者在借鑒國內外同類教材的基礎上，經過認真梳理，仔細推敲，揚棄傳統(tǒng)教材的框架體系，構建了更為系統(tǒng)、嚴謹的結構體系，具體包括公司金融基礎篇、長期投資決策篇、長期籌資決策篇和短期資產投融資管理篇4個模塊。
第二，內容充實、完整。為滿足公司金融實踐發(fā)展的需要，本教材增加了經營性項目投資實物期權估值、公司資產重組決策和股票回購決策等同類教材鮮見或沒有涉及的內容。
第三， 內容創(chuàng)新。本教材融入作者多年的公司金融學教學經驗和體會，在很多方面有所創(chuàng)新。
第四， 深度闡釋公司金融理論和模型。本教材力求將深奧的公司金融理論和模型講深講透，盡可能做到深入淺出，以幫助學生深刻理解和掌握，并有助于學生自學。
第五，內容具有實操性和應用性。公司金融學不僅是一門深奧的理論學科，也是一門操作性很強的應用學科，既需要強調對理論的深度闡釋，也需要重視對實務應用能力的培養(yǎng)。
公司金融學(corporate finance)與貨幣銀行學、投資學是金融學三大基礎組成部分，其他相關課程均為由此延伸的內容。公司金融學屬于微觀金融學的范疇，是微觀金融學的支柱。
公司金融學是經濟學與管理學的交叉學科，在內容上更重視經濟學理論、金融學理論與實踐的結合，屬于決策和規(guī)劃學科。公司金融決策主要包括投資決策和籌資決策。投資活動和籌資活動是公司開展經營活動的基本前提，公司要實現高效運轉并在市場經濟中持續(xù)、健康發(fā)展，必須做好投資和籌資決策，因而公司金融決策在公司經濟決策中具有十分重要的地位和作用。
黨的二十大報告提出：深化金融體制改革，建設現代中央銀行制度，加強和完善現代金融監(jiān)管，強化金融穩(wěn)定保障體系，依法將各類金融活動全部納入監(jiān)管，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險底線。健全資本市場功能，提高直接融資比重。近年來，隨著我國公司制企業(yè)和資本市場的改革和發(fā)展，我國公司金融領域的研究越來越受到學界和業(yè)界的關注。從理論框架來說，現代公司金融理論是建立在西方發(fā)達國家的成熟資本市場和相對完善的公司治理結構的基礎之上的，因此，在研究中國公司金融問題時，還不能簡單地照搬西方發(fā)達國家的公司金融理論框架和方法，需要構建和發(fā)展符合我國國情的公司金融理論框架和方法。
本教材是在《公司金融學》原版的基礎上修訂而成的，對原版內容進行了較大幅度的精簡壓縮、修改完善，并增加了課后習題。本教材具有如下幾個特點。
第一，框架體系系統(tǒng)、嚴謹。本教材作者在借鑒國內外同類教材的基礎上，經過認真梳理，仔細推敲，揚棄傳統(tǒng)教材的框架體系，構建了更為系統(tǒng)、嚴謹的結構體系，具體包括公司金融基礎篇、長期投資決策篇、長期籌資決策篇和短期資產投融資管理篇4個模塊。由于短期資產投融資與長期投融資在理論和方法上存在很大差異，本教材將短期資產投融資統(tǒng)一納入短期資產投融資管理篇中討論。本教材將企業(yè)價值評估納入長期投資決策篇中，不僅使企業(yè)價值評估服務于并購投資決策，也為后續(xù)講解長期籌資和資本結構決策奠定基礎。在該篇中還增加了資產重組決策內容，使得公司長期投資決策內容更為完整。在長期籌資決策篇中，增加了股利分配決策相關內容，以更好地體現股利分配的籌資決策性質。
第二，內容充實、完整。為滿足公司金融實踐發(fā)展的需要，本教材增加了經營性項目投資實物期權估值、公司資產重組決策和股票回購決策等同類教材鮮見或沒有涉及的內容。為順應股票回購實踐的需要，本教材集中討論了股票回購的有關決策問題。在同類教材中，講解公司資產重組時僅涉及并購重組的一些問題，基本沒有涉及剝離和分立的有關決策問題。為適應公司金融實踐的需要，本教材增加了剝離和分立決策的相關內容。為使學生掌握公司金融理論發(fā)展的脈絡和前沿知識，本教材專門對公司金融理論進行綜述。
第三， 內容創(chuàng)新。本教材融入作者多年的公司金融學教學經驗和體會，在很多方面有所創(chuàng)新。比如，改進了杜邦財務分析指標體系；分析了負債籌資、資本結構與財務杠桿的關系；提出并分析了兼并收購、剝離和分立的有關決策問題。
第四， 深度闡釋公司金融理論和模型。本教材力求將深奧的公司金融理論和模型講深講透，盡可能做到深入淺出，以幫助學生深刻理解和掌握，并有助于學生自學。本教材針對同類教材含糊不清的內容進行明晰、深入的闡釋。比如，明晰了凈現值的經濟含義；解釋了項目現金流出與現金流入使用相同折現率的原因；指出了在估計項目投資現金流出時，相關成本和機會成本應以非貨幣資產投資為前提。此外，本教材糾正了同類教材的一些錯誤。比如，明確界定了項目資本成本、財務風險、財務杠桿、營運資本等概念；提出了價值評估應使用稅前公司資本成本，等等，不一而足。
第五，內容具有實操性和應用性。公司金融學不僅是一門深奧的理論學科，也是一門操作性很強的應用學科，既需要強調對理論的深度闡釋，也需要重視對實務應用能力的培養(yǎng)。為此，作者編寫和選用了一些代表性習題，有助于學生掌握和應用公司金融理論和方法，提升實務操作能力。
作者在寫作本教材的過程中得到了清華大學出版社的大力支持與鼓勵，在再版教材付梓之際，特表示由衷感謝。作者在寫作過程中雖然付出了大量心血和努力，但由于水平有限，書中紕漏甚至錯誤在所難免，敬請讀者批評指正。反饋郵箱：shim@tup.tsinghua.edu.cn。
作者
2023年12月
第1篇 公司金融基礎
第1章 公司金融總論 002
1.1 公司金融概述 002
1.1.1 公司金融活動 002
1.1.2 公司金融學的內涵和范疇 003
1.1.3 公司制企業(yè)的特征 005
1.1.4 公司金融理論綜述 005
1.2 公司金融的目標與利益相關者的要求 009
1.2.1 公司金融的目標 009
1.2.2 利益相關者的要求 011
1.3 金融工具與金融市場 013
1.3.1 金融工具概述 013
1.3.2 金融市場概述 014
1.3.3 金融市場交易主體和中介機構 016
1.3.4 金融市場的功能 018
1.4 資本市場效率 019
1.4.1 有效資本市場理論 019
1.4.2 公司金融行為與資本市場的聯系 021
1.4.3 有效資本市場對公司金融決策的意義 022
思考題 023
第2章 財務報表分析 024
2.1 財務報表與分析方法 024
2.1.1 財務報表分析概述 024
2.1.2 資產負債表 025
2.1.3 利潤表 027
2.1.4 現金流量表 028
2.1.5 財務報表的局限性 030
2.1.6 財務報表分析的方法 031
2.2 財務比率分析 034
2.2.1 短期償債能力或流動性風險指標 034
2.2.2 長期償債能力指標 038
2.2.3 營運能力指標 041
2.2.4 盈利能力指標 045
2.2.5 市價比率 047
2.3 杜邦財務分析體系 049
2.3.1 杜邦財務分析體系的核心比率 049
2.3.2 杜邦財務分析體系的基本框架 050
2.3.3 權益凈利率的驅動因素分解 051
2.3.4 杜邦財務分析體系的局限性 052
2.3.5 杜邦財務分析體系的改進 054
2.3.6 改進的財務報表 056
思考題 059
練習題 060
第3章 資產估值、時間價值與風險報酬 061
3.1 資產估值概述 061
3.1.1 資產價值與資產估值的主流方法 061
3.1.2 現金流量和折現率 063
3.1.3 凈現值 064
3.2 資金時間價值與有關計算 064
3.2.1 資金時間價值 064
3.2.2 資金時間價值的有關計算 066
3.3 資產的風險與報酬 073
3.3.1 風險與風險報酬 073
3.3.2 單項資產的風險計量 075
3.3.3 投資組合的風險計量 078
3.3.4 資本資產定價模型 086
思考題 090
練習題 090
第4章 資本成本 092
4.1 資本成本概述 092
4.1.1 資本成本的概念 092
4.1.2 資本成本在公司金融決策中的應用 096
4.1.3 資本成本的影響因素 096
4.2 債務資本成本的估計 097
4.2.1 債務籌資的特征 097
4.2.2 債務資本成本的估計方法 098
4.3 權益資本成本的估計 101
4.3.1 不考慮發(fā)行費用的普通股資本成本的估計 101
4.3.2 考慮發(fā)行費用的普通股資本成本的估計 106
4.4 加權平均資本成本的估計 107
4.4.1 加權平均資本成本的意義 107
4.4.2 加權平均資本成本的估計方法 108
思考題 109
練習題 109
第2篇 長期投資決策
第5章 經營性項目投資決策原理與應用 112
5.1 經營性項目投資決策概述 112
5.1.1 經營性項目投資的含義 112
5.1.2 經營性項目投資的特點 112
5.1.3 經營性項目投資的類型 113
5.2 經營性項目投資決策的評價方法 113
5.2.1 凈現值法 113
5.2.2 內含報酬率法 117
5.2.3 投資回收期法 119
5.2.4 會計報酬率法 120
5.3 經營性項目現金流量的估計 121
5.3.1 經營性項目現金流量概述 121
5.3.2 經營性項目現金流量估計的原則和應注意的問題 122
5.3.3 所得稅和折舊對現金流量的影響 124
5.4 經營性項目資本成本的估計 126
5.4.1 使用公司當前加權平均資本成本作為項目的資本成本 126
5.4.2 運用可比公司法估計項目資本成本 126
5.5 經營性項目投資決策方法的基本應用 129
5.5.1 互斥項目的優(yōu)選問題 129
5.5.2 固定資產的更新決策 131
5.5.3 總量有限時的資本分配決策 134
5.6 經營性投資項目的敏感分析 135
5.6.1 敏感分析的含義及作用 135
5.6.2 敏感分析的方法 135
思考題 139
練習題 139
第6章 期權估值與經營性項目投資決策 141
6.1 期權估值 141
6.1.1 期權的概念和種類 141
6.1.2 金融期權估值 142
6.2 實物期權估值與經營性項目投資決策 155
6.2.1 實物期權與估價概述 155
6.2.2 經營性項目實物期權估值 156
思考題 165
練習題 165
第7章 公司價值評估 166
7.1 公司價值評估概述 166
7.1.1 公司價值評估的作用 166
7.1.2 公司價值評估的對象 167
7.1.3 公司價值評估的類別 169
7.2 公司價值評估方法 171
7.2.1 現金流量折現模型 171
7.2.2 相對價值評估模型 179
思考題 186
練習題 187
第8章 公司資產重組決策 188
8.1 兼并與收購 188
8.1.1 兼并與收購的含義和類型 188
8.1.2 公司并購的動因和效應 189
8.1.3 并購投資決策 190
8.2 資產剝離 195
8.2.1 資產剝離概述 195
8.2.2 資產剝離決策 196
8.3 公司分立 197
8.3.1 公司分立概述 197
8.3.2 公司分立的主要動因和效應 197
8.3.3 公司分立決策 198
思考題 198
練習題 199
第3篇 長期籌資決策
第9章 籌資預測與外部籌資需求 202
9.1 籌資預測 202
9.1.1 籌資預測的內涵和意義 202
9.1.2 籌資預測的基本步驟 202
9.1.3 籌資預測的方法 203
9.2 增長率與外部籌資需求的測算 205
9.2.1 內含增長率的測算 206
9.2.2 可持續(xù)增長率的測算 207
9.2.3 外部籌資需求的測算 209
思考題 210
練習題 210
第10章 杠桿效應與資本結構決策 211
10.1 股權投資風險與杠桿效應 211
10.1.1 經營杠桿 211
10.1.2 財務杠桿 213
10.1.3 資本結構與財務杠桿 215
10.1.4 總杠桿與決策意義 216
10.2 資本結構理論 217
10.2.1 資本結構的MM理論 218
10.2.2 資本結構的其他理論 221
10.3 資本結構決策 227
10.3.1 資本結構決策與企業(yè)價值 227
10.3.2 資本結構決策分析方法 228
10.3.3 資本結構的影響因素 234
思考題 235
練習題 235
第11章 基本長期籌資與證券估值 236
11.1 公司長期債務籌資 236
11.1.1 長期借款籌資 236
11.1.2 長期債券籌資 238
11.2 普通股籌資 241
11.2.1 普通股籌資的特點 241
11.2.2 普通股的發(fā)行方式 242
11.2.3 普通股的發(fā)行條件 243
11.2.4 普通股的發(fā)行定價 244
11.2.5 普通股的首次公開發(fā)行 244
11.2.6 股權再融資 245
11.3 基本證券估值 250
11.3.1 債券估值 250
11.3.2 普通股價值評估 256
思考題 259
練習題 260
第12章 其他長期籌資估值與決策 261
12.1 混合籌資與估值 261
12.1.1 優(yōu)先股籌資 261
12.1.2 附認股權債券籌資 264
12.1.3 可轉換債券籌資 269
12.2 租賃籌資與決策 275
12.2.1 租賃概述 275
12.2.2 租賃的稅務處理 276
12.2.3 租賃籌資決策 277
12.2.4 融資租賃籌資的優(yōu)缺點 282
思考題 282
練習題 283
第13章 股利分配與內部籌資決策 284
13.1 股利分配概述 284
13.1.1 股利分配的相關概念 284
13.1.2 制定股利分配政策需要考慮的因素 284
13.2 股利分配理論 286
13.2.1 股利無關論 286
13.2.2 股利相關論 287
13.3 股利分配政策的類型 290
13.3.1 剩余股利分配政策 290
13.3.2 固定股利或穩(wěn)定增長股利分配政策 291
13.3.3 固定股利支付率分配政策 291
13.3.4 低正常股利加額外股利分配政策 292
13.4 股利種類、支付程序與分配方案 292
13.4.1 股利的種類 292
13.4.2 股利的支付程序 293
13.4.3 股利分配方案 294
13.5 股票股利與股票分割 294
13.5.1 股票股利 294
13.5.2 股票分割 297
13.6 股票回購 298
13.6.1 股票回購概述 298
13.6.2 股票回購的目的和意義 298
13.6.3 股票回購的負面效應 301
13.6.4 股票回購的法律限制 301
思考題 302
練習題 302
第4篇 短期資產投融資管理
第14章 短期資產投資管理 304
14.1 短期資產投資概述 304
14.1.1 短期資產的需要量及決定因素 304
14.1.2 短期資產投資策略 305
14.2 現金管理 306
14.2.1 現金管理目標及方法 307
14.2.2 最佳現金持有量決策 308
14.3 應收賬款管理 313
14.3.1 應收賬款管理目標 313
14.3.2 應收賬款管理方法 313
14.3.3 信用政策的確定 315
14.4 存貨管理 318
14.4.1 存貨管理目標 318
14.4.2 儲備存貨的成本 318
14.4.3 存貨儲備量決策 319
思考題 324
練習題 324
第15章 短期資產籌資管理 326
15.1 營運資本決策 326
15.1.1 營運資本概述 326
15.1.2 營運資本策略 327
15.2 短期債務管理 332
15.2.1 經營負債籌資 332
15.2.2 短期金融負債籌資 334
思考題 338
練習題 338
參考文獻 339
附表A 復利終值系數表(F/P, i, n) 340
附表B 復利現值系數表(P/F, i, n) 343
附表C 年金終值系數表(F/A, i, n) 346
附表D 年金現值系數表(P/A, i, n) 349
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