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金融異象與投資者心理

金融異象與投資者心理

定  價(jià):19 元

叢書名:武漢大學(xué)金融學(xué)博士文庫(kù)

        

  • 作者:胡昌生
  • 出版時(shí)間:2005/7/1
  • ISBN:9787307045675
  • 出 版 社:武漢大學(xué)出版社
  • 中圖法分類:F830.59 
  • 頁(yè)碼:339
  • 紙張:膠版紙
  • 版次:1
  • 開本:大32開
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     證券市場(chǎng)是典型的信息非對(duì)稱市場(chǎng),影響證券價(jià)格的因素錯(cuò)綜復(fù)雜。傳統(tǒng)的金融理論傳承了新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的自然選擇的進(jìn)化思想,采用了盡可能少的分析工具,假設(shè):第一,投資者是理性的,因此可以對(duì)資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)行正確的評(píng)估;第二,即使投資者個(gè)體非理性,但由于交易隨機(jī)地產(chǎn)生,交易相互抵消,而不至于影響資產(chǎn)的價(jià)格;第三,即使投資者的非理性行為并非隨機(jī)產(chǎn)生,而是有相關(guān)性,他們?cè)谑袌?chǎng)中將遇到理性的套利者,后者將消除前者對(duì)價(jià)格的影響,因此,市場(chǎng)最終是有效的。然而,現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)并非如理性理論描述的那樣有效地運(yùn)行,金融市場(chǎng)中大量“異象”的存在成為困擾人們的不解之“謎”,所謂金融異象一般是指金融市場(chǎng)中資產(chǎn)的實(shí)際收益偏離資本資產(chǎn)定價(jià)模型和有效市場(chǎng)假說(shuō)的異,F(xiàn)象。這些異象的存在影響了金融市場(chǎng)的效率,市場(chǎng)經(jīng)常表現(xiàn)得并不那么有效,理性理論遇到前所未有的挑戰(zhàn)。不僅如此,投資實(shí)務(wù)界與理性理論的沖突從來(lái)就沒(méi)有停止過(guò),華爾街的投資大師Lynch、Buffet、Templeton和Neff等人的職業(yè)記錄顯示,他們的優(yōu)異績(jī)效難以和有效市場(chǎng)假說(shuō)調(diào)和(泰納斯,1997)。從投資理論和投資實(shí)踐兩方面看,我們對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格行為的理解還是十分有限的。行為金融的出現(xiàn)為我們理解金融異象和金融市場(chǎng)效率提供了新的分析工具。雖然,行為金融理論在國(guó)內(nèi)傳播只是近幾年的事情,基于行為理論的實(shí)證研究在國(guó)內(nèi)也才剛剛起步。
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