《高等學校財務管理系列教材:財務管理原理》主要講授公司財務管理的基本理論、基本知識和基本方法。
本教材主要是為了滿足財務管理專業(yè)本科生教學需要編寫的,同時,也可以作為管理學和會計學專業(yè)財務管理課程的教學參考用書。
財務管理是高等院校財務管理專業(yè)本科生教學的核心內容,也是會計學專業(yè)本科生教學的核心內容之一,本教材主要是為了滿足財務管理專業(yè)本科生教學需要編寫的,同時,也可以作為管理學和會計學專業(yè)財務管理課程的教學參考用書。
高等院校財務管理專業(yè)本科生教學的專業(yè)教材設計和內容安排,是我們在實施該專業(yè)本科生教學過程中面臨的一個新課題。在分析財務管理專業(yè)本科生教學要求的基礎上,充分借鑒兄弟院校的教學經驗,按照現(xiàn)代財務管理理論和方法體系的結構要素,我們嘗試性地設計和安排了《財務管理原理》、《中級財務管理》和《高級財務管理》的內容!敦攧展芾碓怼怠抵饕v授公司財務管理的基本理論、基本知識和基本方法,《中級財務管理》是對公司財務管理基本理論和方法的深化,側重于不確定經濟狀態(tài)下的投資分析和融資分析,以及公司財務管理分析,《高級財務管理》講授公司財務管理中的專門問題,當然,這種安排并不是絕對的,例如,《財務管理原理》會涉及到不確定經濟狀態(tài)下的資本資產定價模型(CAPM),因為,該理論是公司財務管理的基礎理論。
本書由王永海教授主編,王永海提出編寫提綱并編寫第1章、第7章、第8章、第14章、第15章,第2章、第3章由陳靜編寫,第4章、第5章、第6章由鄢洪平編寫,第9章、第10章、第11章由蘇靈編寫,第12章、第13章由李青原編寫,第16章、第17章、第18章、第19章由范明編寫。
本書在編寫過程中得到武漢大學出版社的大力支持,本書還借鑒了有關專家學者的最新研究成果,在此一并致謝。由于作者水平有限,疏漏在所難免,懇請讀者批評指正!
編 者
2003年6月于武漢大學
第1章 導論
學習目標
1.1 什么是財務管理
1.2 公司組織形式
1.3 股東財富最大化
1.4 代理問題
1.5 財務管理與其它學科之間的關系
本章小結
關鍵名詞
第2章 金融市場與金融機構
學習目標
2.1 我國金融市場概述
2.2 股票市場指數(shù)
2.3 市場利率
2.4 國際金融市場
2.5 主要國際金融機構
2.6 外匯市場和匯率
本章小結
關鍵名詞
習題
第3章 財務績效評估
學習目標
3.1 財務績效評估概述
3.2 公司財務報告
3.3 財務比率分析
3.4 趨勢分析
3.5 盈利能力分析:投資報酬
3.6 市場增加值:財務績效計量的一種方法
3.7 財務數(shù)據(jù)來源
3.8 通貨膨脹與財務報表分析
本章小結
關鍵名詞
習題
第4章 貨幣時間價值
學習目標
4.1 基本概念
4.2 終值和現(xiàn)值
4.3 年金
4.4 復利期間和有效利率
4.5 連續(xù)復利和連續(xù)貼現(xiàn)
本章小結
關鍵名詞
習題
第5章 固定收益融資方式的價值分析
學習目標
5.1 負債融資概述
5.2 長期負債的特征
5.3 債券的價值
5.4 優(yōu)先股的特征
5.5 優(yōu)先股的價值
本章小結
關鍵名詞
習題
第6章 普通股的價值分析
學習目標
6.1 概述
6.2 普通股的發(fā)行
6.3 股票的上市
6.4 一般股利價值模型
6.5 市盈率分析法
本章小結
關鍵名詞
習題
第7章 資本成本
學習目標
7.1 資本成本的概念
7.2 資本成本的計算
7.3 資本邊際成本
7.4 影響資本成本的因素
本章小結
關鍵名詞
習題
第8章 風險與報酬分析
學習目標
8.1 風險及其計量
8.2 資產組合的風險和報酬
8.3 有效資產組合
8.4 無風險借貸
8.5 市場均衡
8.6 市場風險與貝它系數(shù)
8.7 預期報酬與風險之間的關系:資本資產定價模型
本章小結
關鍵名詞
習題
第9章 資本預算與現(xiàn)金流量分析
學習目標
9.1 資本預算的基本框架
9.2 資本預算的程序
9.3 現(xiàn)金流量分析的基本原則
9.4 凈投資
9.5 凈(營運)現(xiàn)金流量
9.6 資產擴張項目
9.7 資產重置項目
9.8 現(xiàn)金流量評估中的有關問題
本章小結
關鍵名詞
習題
第10章 投資決策分析
學習目標
10.1 凈現(xiàn)值
10.2 內含報酬率
10.3 盈利能力指數(shù)
10.4 回收期間法
10.5 會計報酬率法
10.6 資本配置與投資決策分析
10.7 投資決策分析實例
本章小結
關鍵名詞
習題
第11章 資本預算中的風險分析
學習目標
11.1 投資項目風險與資產組合風險
11.2 貝它風險的調整
11.3 通貨膨脹因素的影響
11.4 投資項目總風險的調整
本章小結
關鍵名詞
習題
第12章 資本結構:基本概念
學習目標
12.1 資本結構問題概述
12.2 資本結構決策與公司價值最大化
12.3 資本結構理論:MM定理
本章小結
關鍵名詞
習題
第13章 資本結構管理
學習目標
13.1 經營杠桿和財務杠桿
13.2 財務風險的其它計量方法
13.3 EBIT—EPS分析法
13.4 現(xiàn)金周轉分析
13.5 最優(yōu)資本結構決策
本章小結
關鍵名詞
習題
第14章 長期負債融資
學習目標
14.1 基本負債融資工具
14.2 長期負債融資工具創(chuàng)新
14.3 債券評級
14.4 影響公司負債成本和彈性的因素
14.5 影響公司長期融資決策的因素
本章小結
關鍵名詞
習題
第15章 股利理論與政策
學習目標
15.1 股利理論
15.2 股利政策實務
15.3 股票股利與股票分割
本章小結
關鍵名詞
習題
第16章 公司財務規(guī)劃和營運資本政策
學習目標
16.1 公司財務規(guī)劃概述
16.2 財務規(guī)劃方法
16.3 財務規(guī)劃模型
16.4 營運資本管理
16.5 短期融資與長期融資配比
本章小結
關鍵名詞
習題
第17章 現(xiàn)金管理
學習目標
17.1 持有現(xiàn)金的目的
17.2 最優(yōu)現(xiàn)金余額的確定
17.3 現(xiàn)金回收和支付管理
17.4 閑置現(xiàn)金的投資
本章小結
關鍵名詞
習題
第18章 應收賬款及存貨管理
學習目標
18.1 應收賬款管理
18.2 信用政策和信用評估
18.3 存貨管理
18.4 存貨控制模型
本章小結
關鍵名詞
習題
第19章 中短期融資
學習目標
19.1 短期融資政策
19.2 短期融資成本
19.3 商業(yè)信用
19.4 應計費用和遞延收益
19.5 短期銀行貸款
19.6 商業(yè)本票
19.7 應收賬款貸款
19.8 存貨貸款
19.9 定期貸款
本章小結
關鍵名詞
習題
2.5 主要國際金融機構
許多企業(yè),特別是大型企業(yè)在其經營過程中,有時不可避免地與國際金融市場相聯(lián)系,因此了解一些主要的國際金融機構是有必要的。國際上主要的金融機構有:
1.國際貨幣基金組織(International Organization of Market Fund,IMF)
國際貨幣基金組織,是聯(lián)合國所屬的專門負責國際貨幣事務的國際性合作機構,根據(jù)布雷頓森林會議擬訂的《國際貨幣基金組織協(xié)定》于1945年12月27日成立。總部設在美國首都華盛頓,截至1996年12月31日,基金組織共有181個會員國。我國是創(chuàng)始國之一。
基金組織是以會員國人股的方式組成的企業(yè)經營性質的金融機構,每個會員國必須交納一定的份額作為人股基金,按國際貨幣基金協(xié)定。由會員國財政部、中央銀行、平準基金會或其他類似的財政機關與基金組織往來;基金組織也只經由這些機關與會員國來往。
基金組織的資金來源主要有三個方面:(1)會員國認繳的基金份額。會員國交納的份額起著國際儲備的作用,可解決會員國國際收支不平衡時的短期資金需要。會員國應交納的份額的大小,是根據(jù)一國的黃金儲備、國民收入以及對外貿易量的大小,由基金組織與會員國磋商后確定。(2)向會員國借款;鸾M織不僅可以向各會員國官方機構,如財政部和中央銀行借款,也可以向私人借款,包括向商業(yè)銀行借款。(3)出售黃金.基金組織于1976年1月決定將其所持有的黃金的1/6,即2 500萬盎司①分4年按市價出售。以所獲得的利潤中的一部分,作為建立“信托基金”的資金來源。
基金組織的主要業(yè)務是:對會員國的匯率政策進行監(jiān)督,與會員國就經濟、金融形勢進行磋商和協(xié)調;向會員國融通資金及提供各種培訓咨詢服務。
2.世界銀行集團
世界銀行集團目前由國際復興開發(fā)銀行(即世界銀行)、國際開發(fā)銀行、國際金融公司、多邊投資擔保機構和解決投資糾紛國際中心等五個成員機構組成。
(1)世界銀行。世界銀行是1944年7月布雷頓森林會議后與國際貨幣基金組織同時產生的另一個國際金融機構。它于1945年12月正式建立,1946年6月開始經營?偛吭O在華盛頓。截止到1993年6月30日,世界銀行已有176個會員國。
世界銀行是按股份公司的原則建立起來的企業(yè)性金融機構,凡會員國均須認購該行發(fā)行的股份。世界銀行的資金來源主要是:①會員國交納的股金。世界銀行建立之初,法定資本為100億美元,各會員國認購股金總額76億美元。隨著會員國的不斷增加以及多次增資,現(xiàn)其法人資本已增至1 710億美元,各會員國認購的股金總額為1 253億美元。②國際金融市場借款,特別是在資本市場發(fā)行的中長期債券。⑧出讓債權。世界銀行將貸出款項的債權出讓給私人投資者,主要是商業(yè)銀行,收回一部分資金,以擴大銀行的資金周轉能力。④營業(yè)利潤收入。由于世界銀行的資信卓著,經營得法,每年利潤相當可觀。
世界銀行的主要業(yè)務是:供給會員國經濟重建或經濟開發(fā)所需要的長期貸款;對私人貸款;應會員國的要求,派遣調查團協(xié)助會員國擬訂適當?shù)拈L期經濟開發(fā)計劃,并于計劃實施時,經常派遣專家予以協(xié)助指導。
(2)國際開發(fā)協(xié)會。國際開發(fā)協(xié)會是世界銀行的一個附屬機構,但從法律地位及資金構成來看,它又是一個獨立的國際金融機構。國際開發(fā)協(xié)會的資金渠道有以下四個方面:①會員國認繳的股本金;②會員國提供的補充資金;⑧世界銀行的撥款;④開發(fā)協(xié)會經營的凈利潤。
國際開發(fā)協(xié)會的主要業(yè)務活動是向較貧窮的發(fā)展中國家提供貸款,貸款只貸給會員國政府。開發(fā)協(xié)會的貸款稱為“軟貸款”(世界銀行貸款稱為“硬貸款”),其特點是貸款條件極其優(yōu)惠,如貸款期可長達50年,不收利息等。貸款一般用于發(fā)展農業(yè)、交通、運輸、教育、能源等基本建設。
(3)國際金融公司。國際金融公司也是世界銀行的一個附屬機構,但同時也是一個獨立的國際金融機構。公司的資金來源主要有:會員國認繳的股金;發(fā)行的國際債券;世界銀行與會員國政府提供的貸款;公司貸款與投資的利潤收入。
國際金融公司的主要活動是對會員國私人企業(yè)貸款,無需政府擔保,同時公司還直接向私人企業(yè)投資,以此來組織工業(yè)國家對發(fā)展中國家的私人企業(yè)聯(lián)合投資,幫助發(fā)展中國家開發(fā)資本市場。而且公司還積極參加發(fā)展中國家的國有企業(yè)私有化及企業(yè)的改組活動,以使這些企業(yè)提高經濟效益。
(4)多邊投資擔保機構。該機構的創(chuàng)始較晚,主要任務是通過減少非商業(yè)投資障礙鼓勵股本投資和其他投資流入發(fā)展中國家,該機構向投資者提供非商業(yè)風險的擔保,設計和執(zhí)行與外國投資有關的政策等。
(5)解決投資糾紛國際中心。解決投資糾紛國際中心是世界銀行下屬的非財務機構,于1966年建立。該機構的主要任務是調節(jié)和仲裁政府和外國投資者之間的糾紛從而使更多的國際投資流向發(fā)展中國家。
3.國際清算銀行
國際清算銀行是于1930年5月根據(jù)海牙國際協(xié)定由幾個創(chuàng)始國家的中央銀行和商業(yè)銀行組建的。它是股份制營利性質的金融機構,其資金來源主要是成員國所交納的股本金、向各成員國中央銀行的借款以及吸收的存款。國際清算銀行主要和各國的中央銀行往來,進行國際金融合作。其主要業(yè)務有:辦理存款、放款、貼現(xiàn)業(yè)務;買賣黃金、外匯和債券;代辦國際清算業(yè)務;協(xié)助各國中央銀行管理貨幣儲備和金融投資等。國際清算銀行的儲備充足,被認為是最安全的銀行之一。該行發(fā)表的預測市場情況的信息和數(shù)據(jù),對國際市場動向有很大的影響。
4.亞洲開發(fā)銀行
亞洲開發(fā)銀行是根據(jù)聯(lián)合國亞洲及遠東經濟委員會會議的協(xié)議于1966年建立的。該銀行也是股份制營利性質的金融機構,凡成員國均須認購該行的股本金,一般由成員國的財政部或中央銀行與亞洲開發(fā)銀行往來。
該行的資金主要是由普通資金和特別資金構成的,普通資金包括該行的成員國認繳的股本、儲備金以及通過借款籌集的資金。特別資金包括該行成員為亞洲開發(fā)銀行通過優(yōu)惠貸款和技術援助所提供的資金和從普通資金中撥出用于優(yōu)惠貸款的資金以及普通資金業(yè)務所累計的凈收入。