◎領(lǐng)域熱點(diǎn)：資產(chǎn)證券化被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)新常態(tài)時(shí)期進(jìn)一步金融深化和解決融資難問(wèn)題的主要金融產(chǎn)品。2015年被認(rèn)為是資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)全面爆發(fā)的一年�！蛞I(lǐng)性：第一本資產(chǎn)證券化評(píng)級(jí)專(zhuān)著�！�?qū)嵅傩裕簝晌蛔髡呔鶠橄嚓P(guān)領(lǐng)域博士，既有國(guó)外操作經(jīng)驗(yàn)，又在國(guó)內(nèi)參與實(shí)踐，以其操作案例總結(jié)利弊，為中國(guó)資產(chǎn)證券化評(píng)級(jí)實(shí)踐提供指南�！蛑笇�(dǎo)性：本書(shū)在借鑒和創(chuàng)新方面，特別注意介紹和引進(jìn)世界四大評(píng)級(jí)之一的美國(guó)穆迪公司，對(duì)其方法論進(jìn)行了深入解析，并對(duì)其他國(guó)家成功案例進(jìn)行了總結(jié)，以此為中國(guó)資產(chǎn)證券化評(píng)級(jí)落地提供指導(dǎo)借鑒�！騼晌蛔髡呔鶠闃I(yè)內(nèi)專(zhuān)業(yè)人士，對(duì)該內(nèi)容可組織座談或培訓(xùn)�！蛑袊�(guó)資產(chǎn)證券化系列（《金融新格局》《中國(guó)資產(chǎn)證券化操作手冊(cè)》）已被業(yè)內(nèi)認(rèn)可，有一定的專(zhuān)業(yè)渠道基礎(chǔ)。
第一章 資產(chǎn)證券化——舶來(lái)品的本土化再造
第一節(jié) 資產(chǎn)證券化的境外發(fā)展2
一、資產(chǎn)證券化的緣由和主要產(chǎn)品2
二、歐美市場(chǎng)的資產(chǎn)證券化發(fā)展7
三、其他地區(qū)的資產(chǎn)證券化發(fā)展18
第二節(jié) “中式”資產(chǎn)證券化26
一、銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品對(duì)比29
二、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)入爆發(fā)期34
三、我國(guó)臺(tái)灣、香港地區(qū)的資產(chǎn)證券化36
第三節(jié) 中國(guó)特色的資產(chǎn)證券化過(guò)程39
一、資產(chǎn)證券化的參與方40
二、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的基本交易結(jié)構(gòu)42
三、資產(chǎn)證券化的基本產(chǎn)品架構(gòu)46
第二章 資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的評(píng)級(jí)框架
第一節(jié) 什么是信用評(píng)級(jí)51
一、信用評(píng)級(jí)的基本概念及原則51
二、信用評(píng)級(jí)的特點(diǎn)53
第二節(jié) 資產(chǎn)證券化評(píng)級(jí)的職能與作用54
一、為投資者揭示并防范風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益55
二、有助于發(fā)行人拓寬融資渠道、提供穩(wěn)定的融資來(lái)源、降低籌資成本58
三、有助于承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的證券銷(xiāo)售及風(fēng)險(xiǎn)跟蹤60
四、協(xié)助政府部門(mén)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)61
五、督促和鼓勵(lì)受評(píng)企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理61
第三節(jié) 資產(chǎn)證券化產(chǎn)品評(píng)級(jí)的內(nèi)容和方法61
一、基礎(chǔ)資產(chǎn)信用分析62
二、證券化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分析64
三、模型測(cè)算及分層70
四、重要參與方評(píng)價(jià)72
五、評(píng)級(jí)結(jié)果和跟蹤74
第三章 中小企業(yè)貸款證券化產(chǎn)品
第一節(jié) SME CLO概要80
一、SME CLO的發(fā)展現(xiàn)狀80
二、SME CLO的結(jié)構(gòu)化安排和主要風(fēng)險(xiǎn)因素90
第二節(jié) SME CLO的主要風(fēng)險(xiǎn)考量及信用評(píng)估92
一、主要風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估因素92
二、結(jié)構(gòu)特征和對(duì)信用支持的影響94
第三節(jié) SME CLO的評(píng)級(jí)模型99
一、確定貸款違約概率分布100
二、確定回收率分布和回收時(shí)間103
三、早償率、資產(chǎn)收益和貸款計(jì)劃攤銷(xiāo)105
四、現(xiàn)金流模型106
五、評(píng)級(jí)過(guò)程不確定性的主要來(lái)源108
第四節(jié) 案例分析109
一、西班牙FTPYME TDA Banca March資產(chǎn)支持證券評(píng)級(jí)109
二、德意志銀行、S-CORE 2007-1 GmbH 資產(chǎn)支持證券信用評(píng)級(jí)119
三、兩個(gè)國(guó)內(nèi)中小企業(yè)貸款證券化信用評(píng)級(jí)案例126
第四章 企業(yè)貸款抵押證券
第一節(jié) CLO 概要150
一、我國(guó)CLO的發(fā)展現(xiàn)狀和信用表現(xiàn)151
二、CLO的結(jié)構(gòu)化安排155
三、CLO的主要風(fēng)險(xiǎn)因素157
四、CLO評(píng)級(jí)重點(diǎn)考慮的結(jié)構(gòu)特征162
第二節(jié) CLO評(píng)級(jí)方法——基礎(chǔ)資產(chǎn)信用分析165
一、三大模型比較166
二、BET模型要點(diǎn)173
三、法律要素分析181
四、CLO信用級(jí)別的監(jiān)測(cè)182
第三節(jié) CLO信用評(píng)級(jí)——交易結(jié)構(gòu)信用分析183
一、現(xiàn)金流分析及壓力測(cè)試183
二、敏感性測(cè)試187
第四節(jié) 案例分析187
一、興元信貸資產(chǎn)證券化信托資產(chǎn)支持證券信用評(píng)級(jí)報(bào)告187
二、中國(guó)進(jìn)出口銀行信貸資產(chǎn)證券化信托資產(chǎn)支持證券信用評(píng)級(jí)報(bào)告203
第五章 個(gè)人住房抵押貸款支持證券
第一節(jié) RMBS概要219
一、RMBS的概念219
二、RMBS發(fā)展歷程220
三、RMBS的主要風(fēng)險(xiǎn)因素228
第二節(jié) RMBS評(píng)級(jí)思路233
一、RMBS評(píng)級(jí)關(guān)注點(diǎn)和主要方法234
二、RMBS組合信用風(fēng)險(xiǎn)的3種評(píng)估思路236
第三節(jié) RMBS評(píng)級(jí)方法247
一、評(píng)級(jí)流程247
二、現(xiàn)金流模型考慮的風(fēng)險(xiǎn)因素257
第四節(jié) 案例分析261
一、穆迪墨西哥住房抵押貸款證券化評(píng)級(jí)監(jiān)測(cè)方法261
二、建元2005-1個(gè)人住房抵押貸款證券化270
第六章 汽車(chē)貸款證券化產(chǎn)品
第一節(jié) 汽車(chē)貸款證券化概要281
一、汽車(chē)貸款證券化的特點(diǎn)和發(fā)展歷程281
二、我國(guó)汽車(chē)貸款行業(yè)和證券化產(chǎn)品的發(fā)展283
三、汽車(chē)貸款證券化的結(jié)構(gòu)化安排291
四、汽車(chē)貸款證券的主要風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型293
第二節(jié)汽車(chē)貸款證券化評(píng)級(jí)方法294
一、預(yù)測(cè)汽車(chē)貸款抵押資產(chǎn)池的損失295
二、對(duì)汽車(chē)貸款抵押資產(chǎn)池預(yù)期損失的調(diào)整297
三、評(píng)估汽車(chē)貸款資產(chǎn)池?fù)p失的波動(dòng)率299
四、如何決定債券的評(píng)級(jí)302
第三節(jié) 案例分析308
一、韓國(guó)現(xiàn)代汽車(chē)金融公司案例308
二、國(guó)內(nèi)汽車(chē)抵押貸款證券化評(píng)級(jí)方法318
三、通元2008年第一期汽車(chē)貸款證券化項(xiàng)目的信用評(píng)級(jí)分析326
四、德寶天元2015年第一期汽車(chē)貸款證券化項(xiàng)目的信用評(píng)級(jí)342
第七章 信用卡應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化
第一節(jié) 信用卡資產(chǎn)證券化產(chǎn)品357
一、信用卡資產(chǎn)證券化產(chǎn)品概要357
二、信用卡資產(chǎn)證券化的發(fā)展359
三、信用卡貸款的結(jié)構(gòu)化安排362
四、與評(píng)級(jí)相關(guān)的重要結(jié)構(gòu)和主要風(fēng)險(xiǎn)因素365
第二節(jié) 信用卡應(yīng)收賬款證券化評(píng)級(jí)方法371
一、抵押物分析371
二、結(jié)構(gòu)分析386
三、國(guó)際信用卡應(yīng)收賬款的評(píng)級(jí)考慮394
第三節(jié) 案例分析399
一、日本信用卡證券化信用增級(jí)解析399
二、臺(tái)新國(guó)際銀行信用卡應(yīng)收賬款證券化407
三、內(nèi)地第一個(gè)類(lèi)信用卡資產(chǎn)證券化案例412
第八章 商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款支持證券
第一節(jié) CMBS概要427
一、CMBS的概念427
二、CMBS的發(fā)展歷程428
三、CMBS的主要風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)構(gòu)化安排438
第二節(jié) CMBS評(píng)級(jí)方法441
一、CMBS評(píng)級(jí)的核心要素441
二、單一借款人大額貸款CMBS評(píng)級(jí)444
三、導(dǎo)管交易CMBS評(píng)級(jí)447
四、多個(gè)借款人融合交易和評(píng)級(jí)思路453
五、租賃交易評(píng)級(jí)法454
六、蒙特卡洛模擬法457
第三節(jié) CMBS案例分析459
一、日本案例459
二、加拿大案例476
第九章 國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)證券化評(píng)級(jí)比較、借鑒與建議
第一節(jié) 評(píng)級(jí)體系和發(fā)展?fàn)顩r493
第二節(jié) 國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品評(píng)級(jí)的流程和要點(diǎn)497
第三節(jié) 信用評(píng)級(jí)發(fā)展空間和改善506
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